In Breve
- Qual è l'obiettivo dell'ispezione dell'Ivass su Generali?
- L'obiettivo è monitorare il segmento dell'asset management e garantire la tutela del risparmio.
- Quali sono le implicazioni dell'Opas di Intesa Sanpaolo su Mps?
- L'Opas ha generato un'istruttoria da parte dell'Antitrust riguardo ai rischi di concentrazione nel mercato.
- Quando saranno formalizzate le decisioni sul riassetto interno di Generali?
- Le decisioni saranno formalizzate il 30 settembre.
L’Istituto per la Vigilanza sulle Assicurazioni (Ivass) ha avviato un’ispezione a Trieste, concentrandosi sul segmento dell’asset management di Generali e sui rapporti con Conning. Questo processo di verifica si estenderà per un periodo di circa sei mesi e rappresenta un passo cruciale per garantire la tutela del risparmio e monitorare la crescita del gruppo.
La gestione degli asset è un elemento fondamentale per Generali, non solo come motore di crescita, ma anche come area da vigilare attentamente. È importante notare che, a seguito di questa ispezione, l’accordo con Natixis non è stato siglato, evidenziando la complessità delle operazioni in corso.
L’ispezione si colloca in un contesto di mercati e operazioni che coinvolgono indirettamente la compagine azionaria di Generali. In particolare, l’Offerta Pubblica di Acquisto e Scambio (Opas) di Intesa Sanpaolo su Mps ha generato implicazioni significative, spingendo anche l’Autorità Garante della Concorrenza a avviare un’istruttoria. L’Antitrust ha già chiarito che, nel caso di un subentro nella partecipazione detenuta da Mps tramite Mediobanca, Intesa non sarebbe in grado di esercitare un controllo di fatto su Generali attraverso il meccanismo del voto di lista.
Nonostante ciò, rimane fondamentale valutare i potenziali rischi di concentrazione nei segmenti di business comuni, in particolare nella gestione degli asset e nei rami Danni e Vita. Quest’ultimo settore potrebbe presentare criticità maggiori a causa di legami strutturali e scambi di informazioni sensibili, specialmente nei mercati delle polizze vita dei Rami I, III e VI.
In questo scenario, l’integrazione di Alleanza, specializzata nel settore Vita, è stata accelerata e sarà discussa nel consiglio di amministrazione del gruppo il 30 settembre. Un’Alleanza indipendente avrebbe potuto rappresentare una soluzione per mitigare le concentrazioni nel caso di dismissione di asset.
Dal punto di vista regolamentare, eventuali rimedi richiesti dall’Antitrust saranno imposti all’operatore che realizza l’operazione e non necessariamente al soggetto su cui l’operazione incide. Generali sembra orientata a procedere con un riassetto interno, un’idea già valutata in passato e accantonata per timori legati all’impatto sulla creazione di valore.
Il gruppo ha indicato che i vantaggi attesi da questo riassetto includono l’eliminazione della tassazione sulla maxi cedola che Alleanza stacca a favore della casa madre, che ammonta a 4,2 miliardi complessivi tra il 2015 e il 2025, oltre a sinergie operative e razionalizzazione dei ruoli manageriali. Tuttavia, la rete distributiva non dovrebbe subire impatti significativi.
Le decisioni riguardanti il riassetto interno saranno formalizzate il 30 settembre, un momento cruciale per il futuro di Generali e per l’intero settore assicurativo italiano.
